Erkundung von Bitcoin-Bewertungsmodellen – Bitcoin Magazine: Bitcoin News, Artikel, Diagramme und Leitfäden

Anmerkung der Redaktion: Dieser Artikel ist der dritte einer dreiteiligen Serie. Einfacher Textual content steht für das Schreiben von Greg Foss, während die kursiv gedruckte Kopie für das Schreiben von Jason Sansone steht.

In den ersten beiden Teilen dieser Serie haben wir viele der grundlegenden Konzepte überprüft, die zum Verständnis der Kreditmärkte sowohl in „normalen“ Zeiten als auch während der Ansteckung erforderlich sind. Zum Abschluss dieser Serie möchten wir einige Methoden untersuchen, mit denen guy zu einer Bewertung für Bitcoin gelangen könnte. Dies werden dynamische Berechnungen sein und zugegebenermaßen etwas subjektiv; Sie werden jedoch auch eine von vielen Widerlegungen der oft vorgeschlagenen Behauptung von No-Coinern sein, dass Bitcoin keinen grundlegenden Wert hat.

Zuvor möchten wir fünf Grundprinzipien nennen, die unserer Those zugrunde liegen:

1. Bitcoin = Mathematik + Code = Wahrheit
2. Wetten Sie niemals gegen Open-Supply-Plattformen
3. Geld conflict schon immer eine Technologie, um unseren Arbeits-/Energie-/Zeitaufwand von heute für den Konsum von morgen verfügbar zu machen
4. Bitcoin ist programmierbare monetäre Energie … Ein Wertaufbewahrungsmittel, übertragbar auf das leistungsstärkste Computernetzwerk der Welt
5. Fiats sind darauf programmiert, zu entwerten

Bewertungsmethode 1: Der Fulcrum-Index

Ich glaube, dass Bitcoin das „Anti-Fiat“ ist. Als solches kann es als Ausfallversicherung für einen Korb von Staatsanleihen/Fiat-Währungen angesehen werden. Dieses Konzept hat einen ziemlich leicht zu berechnenden Wert. Wir haben diese Berechnung als „Fulcrum-Index“ bezeichnet, und sie gibt den kumulierten Wert der Credit score Default Swaps (CDS)-Versicherung auf einen Korb von G20-Staaten an, multipliziert mit ihren jeweiligen gedeckten und nicht gedeckten Verpflichtungen. Diese dynamische Berechnung bildet die Grundlage einer aktuellen Bewertungsmethode für Bitcoin.

Warum ist Bitcoin das „Anti-Fiat“? Einfach gesagt, es kann nicht herabgesetzt werden. Die absolute Versorgung ist festgelegt. Für immer. Dies ist das genaue Gegenteil des derzeitigen globalen Fiat-Währungssystems. Wie kann es dann als „Ausfallversicherung“ für einen Korb von Staatsanleihen/Fiat-Währungen angesehen werden? Grundsätzlich steigt der Wert des Versicherungsvertrags mit steigendem Risiko und das (Kredit-)Risiko steigt mit fortschreitendem Fiat-Druck.

Nehmen wir die USA als Beispielrechnung. Die Bundesregierung hat über 30 Billionen US-Buck an ausstehenden Schulden. Laut usdebtclock.org hat es zum Zeitpunkt des Verfassens dieses Artikels auch 164 Billionen US-Buck an nicht gedeckten Verbindlichkeiten in Bezug auf Medicare- und Medicaid-Verpflichtungen. Somit beträgt die Summe der finanzierten und nicht finanzierten Verpflichtungen 194 Billionen US-Buck. Dies ist der Fiat-Betrag, der im Falle eines Zahlungsausfalls versichert werden muss.

Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels liegt die fünfjährige CDS-Prämie für die USA bei 0,12 % (12 Basispunkte oder bps). Multipliziert guy dies mit den gesamten Schuldenverpflichtungen (194 Billionen US-Buck), kommt guy auf den Wert der CDS-Ausfallversicherung von 232 Milliarden US-Buck. Mit anderen Worten, basierend auf Daten vom CDS-Markt ist dies die Menge an Fiat, die die kumulative Gesamtsumme der globalen Investoren ausgeben müsste, um in den nächsten fünf Jahren Ausfallschutz in den USA zu kaufen.

Wenn sich die fünfjährigen CDS-Prämien auf 30 Basispunkte ausweiten (entsprechend Kanada zum Zeitpunkt des Verfassens dieses Artikels), steigt der Wert auf 570 Milliarden US-Buck. Hinweis: Diese Berechnung verwendet eine feste Laufzeit von fünf Jahren. Allerdings beträgt die ausstehende gewichtete durchschnittliche Verpflichtung aufgrund von Medicare und Medicaid mehr als fünf Jahre, weshalb wir uns entschieden haben, auf eine Laufzeit von 20 Jahren zu extrapolieren. Unter Verwendung einer Laufzeitberechnung beträgt die implizite 20-jährige CDS-Prämie für die USA 65 Basispunkte. Mit anderen Worten, wenn wir nur die USA als eine Komponente im G20-Korb verwenden, haben wir eine Bewertung von 194 Billionen US-Buck multipliziert mit 65 Basispunkten = 1,26 Billionen US-Buck.

Wenn wir uns nun auf eine breitere Betrachtungsweise ausdehnen, beläuft sich unsere Berechnung des aktuellen G20-Drehpunktindex auf über 4,5 Billionen US-Buck.

Ungeachtet dessen liegt nach dieser Methode ein fairer Wert für Bitcoin bei etwa 215.000 $ professional Bitcoin heute. Hinweis: Dies ist eine dynamische Berechnung (da sich die Eingangsvariablen ständig ändern). Es ist etwas subjektiv, basiert aber auf validen Benchmarks unter Verwendung anderer klar beobachteter CDS-Märkte.

Bei einem aktuellen Preis von etwa 40.000 US-Buck professional Bitcoin würde der Fulcrum-Index darauf hinweisen, dass Bitcoin im Verhältnis zum fairen Wert sehr günstig ist. Angesichts der Tatsache, dass jedes Rentenportfolio einem Staatsausfallrisiko ausgesetzt ist, wäre es für jeden Renteninvestor sinnvoll, Bitcoin als Ausfallversicherung für dieses Portfolio zu besitzen. Ich behaupte, dass mit steigenden CDS-Prämien von Staatsanleihen (used to be ein erhöhtes Ausfallrisiko widerspiegelt) der innere Wert von Bitcoin steigen wird. Dies wird die Dynamik sein, die es dem Drehpunktindex ermöglicht, Bitcoin kontinuierlich neu zu bewerten.

Bewertungsmethode Zwei: Bitcoin vs. Physisches Gold

Bitcoin wurde von einigen als „Gold 2.0“ bezeichnet. Das Argument dafür würde den Rahmen dieses Artikels sprengen. Unabhängig davon beträgt die Marktkapitalisierung von physischem Gold etwa 10 Billionen US-Buck. Wenn wir diesen Betrag durch die 21 Millionen begrenzten Bitcoin-Vorräte dividieren, beträgt das Ergebnis etwa 475.000 US-Buck professional Bitcoin.

Bewertungsmethode 3: Bitcoin als Prozentsatz des globalen Vermögens

Nach meiner Erinnerung schätzte das Institute for World Finance das gesamte globale Finanzvermögen im Jahr 2017, einschließlich Immobilien, auf 900 Billionen US-Buck. Wenn Bitcoin 5 % dieses Marktes erobern würde, könnten wir 45 Billionen US-Buck geteilt durch 21 Millionen berechnen, um einen Wert von 2,14 Millionen US-Buck professional Bitcoin in heutigen Greenbacks zu finden. Bei einem Marktanteil von 10 % sind es über 4 Millionen US-Buck professional Bitcoin.

Bewertungsmethode 4: Erwartungswertanalyse

Auf der Foundation des erwarteten Werts ist Bitcoin auch billig, und mit jedem Tag, den das Bitcoin-Netzwerk überlebt, nimmt die linke Seite (gegen Null) der Wahrscheinlichkeitsverteilung weiter ab, während die rechte Seite der Asymmetrie erhalten bleibt. Lassen Sie uns eine einfache Analyse mit den oben berechneten Zahlen durchführen. Wir werden eine Verteilung formulieren, die nur fünf Ergebnisse mit willkürlich zugewiesenen Wahrscheinlichkeiten hat.

Das erwartete Wertergebnis aus diesem Beispiel liegt bei über 150.000 $ professional Bitcoin.

Angesichts der jüngsten Preisniveaus von Bitcoin, wenn Sie glauben, dass dies im Einklang steht dein Erwartungswertberechnung würden Sie mit beiden Händen kaufen. Natürlich gibt es keine Gewissheit, dass ich Recht habe. Und dies ist kein Finanzratschlag, um Bitcoin auszugehen und zu kaufen. Ich stelle lediglich eine Bewertungsmethodik vor, die mir in meiner 32-jährigen Karriere gute Dienste geleistet hat. Machen. Dein. Eigen. Forschung.

Fürs Protokoll, mein Basisszenario liegt wesentlich höher, da ich glaube, dass es eine echte Likelihood gibt, dass Bitcoin zum Reservevermögen der Weltwirtschaft wird. Der Wendepunkt für dieses Ereignis ist die Einführung von Bitcoin als globale Rechnungseinheit für den Handel mit Energieprodukten. Ich glaube, es ist logisch, dass Länder, die ihre wertvollen Energieressourcen gegen wertloses Fiat verkaufen, vom US-Buck auf Bitcoin umsteigen. Interessanterweise hat Henry Ford dies vorweggenommen, als er vor langer Zeit erklärte, dass er Gold als Grundlage der Währung verdrängen und an seine Stelle den unvergänglichen natürlichen Reichtum der Welt setzen würde. Ford conflict ein Bitcoiner, bevor Bitcoin existierte.

Die im größten und sichersten Computernetzwerk der Welt gespeicherte digitale monetäre Energie im Gegenzug für Energie zur Stromversorgung von Stromnetzen auf der ganzen Welt ist eine natürliche Entwicklung, die auf dem ersten Hauptsatz der Thermodynamik basiert: Energieerhaltung.

Fazit

Das sind riesige Zahlen, und sie zeigen deutlich die asymmetrischen Renditemöglichkeiten der Bitcoin-Preiskurve. In Wirklichkeit ist die Wahrscheinlichkeits-/Preisverteilung kontinuierlich, bei Null begrenzt mit einem sehr langen Schwanz nach rechts. Angesichts der asymmetrischen Renditeverteilung glaube ich, dass es riskanter ist, kein Engagement in Bitcoin zu haben, als eine Portfolioposition von 5 %. Wenn Sie Bitcoin nicht lang sind, sind Sie unverantwortlich kurz.

Wenn Sie heute ein festverzinslicher Investor sind, ist die Mathematik nicht zu Ihren Gunsten. Die aktuelle Verfallsrendite des „Top Yield“-Index beträgt etwa 5,5 %. Wenn Sie erwartete und unerwartete Verluste (aufgrund eines Ausfalls) einbeziehen, eine Verwaltungskostenquote hinzufügen und dann die Inflation berücksichtigen, bleibt eine detrimental reale Rendite übrig. Einfach gesagt, Sie verdienen keine angemessene Rendite auf Ihr Risiko. Der Markt für Hochzinsanleihen steuert auf eine große Abrechnung zu.

Denken Sie nicht darüber nach. Senken Sie Ihre Zeitpräferenz. Bitcoin ist die reinste Shape monetärer Energie und eine Portfolioversicherung für alle festverzinslichen Anleger. Meiner Meinung nach ist es bei den meisten rational erwarteten Wertergebnissen billig. Aber auch hier kann guy sich nie zu 100 % sicher sein. Das einzige, used to be sicher ist:

1. Tod
2. Steuern
3. Laufende Fiat-Entwertung
4. Ein fester Vorrat von 21 Millionen Bitcoin

Lernen Sie Mathe-Leute … oder spielen Sie am Ende dumme Spiele und gewinnen Sie dumme Preise. Risiko passiert schnell. Bitcoin ist die Absicherung.

Epilog

Es scheint, dass jeder die Grundlagen des kreditbasierten Geldsystems verstehen sollte, auf dem unsere Regierungen und Länder basieren. Wenn wir die Ideale einer demokratischen Republik (wie erklärte Lincoln: „… eine Regierung des Volkes, durch das Volk, für das Volk“), dann müssen wir Transparenz und Integrität von denen unter uns verlangen, die wir als Führer ausgewählt haben. Das ist unsere Pflicht als Bürger: unsere Führung zur Rechenschaft zu ziehen.

Aber wir können das nicht tun, wenn wir nicht verstehen, used to be sie überhaupt tun. In der Tat mangelt es in der heutigen Welt stark an finanzieller Bildung. Leider scheint dies beabsichtigt zu sein. Unsere öffentlichen Bildungssysteme haben 12 Jahre Zeit, um zu lehren, und befähigen uns so, kritisch zu denken und den Established order zu hinterfragen. Durch diesen Prozess der gesellschaftlichen Ermächtigung streben wir nach einer besseren Zukunft und erreichen sie gemeinsam.

Doch dies ist derselbe Prozess, durch den wir die Zentralität der Macht aufheben. Und das, täuschen Sie sich nicht, ist eine Bedrohung für diejenigen, die an der Spitze des Techniques sitzen. Oft ist diese Macht aufgrund von Wissensunterschieden in den Händen einiger weniger konzentriert (und bleibt so). Daher finden wir es tragisch, dass ein Artikel wie dieser überhaupt geschrieben werden muss … Das vielleicht größte Geschenk, das Satoshi der Welt gemacht hat, conflict jedoch, das Feuer der Neugier und des kritischen Denkens in uns allen neu zu entfachen. Deshalb haben wir Bitcoin.

Höre nie auf zu lernen. Die Welt ist dynamisch.

Dies ist ein Gastbeitrag von Greg Foss und Jason Sansone. Die geäußerten Meinungen sind ausschließlich ihre eigenen und spiegeln nicht unbedingt die von BTC Inc oder wider Bitcoin-Magazin.